总结

中信建投在研报中判断，2026年原油将步入供应过剩周期，援引IEA测算过剩规模约384万桶/日，油价中枢或出现系统性下移，但地缘冲突等因素仍可能带来阶段性交易机会。其认为低油价环境下的结构性机会将从“押注油价”转向“精选公司”，炼油、页岩油与天然气三大领域在成本、盈利韧性或供需格局上更具红利属性，可能成为核心受益方向。