本周商品市场板块走势分化，市场波动明显加剧。 本周商品市场板块走势分化，市场波动明显加剧。黑色系表现强势，双焦、不锈钢触及涨停。新能源板块走势分化，碳酸锂维持强势，多晶硅转为弱势；有色金属和化工板块冲高后回落，盐化工周内大幅反弹，沪镍由强转弱；农产品板块宽幅震荡，苹果表现稍强；原油系整体偏弱。 政策与需求韧性共振 碳酸锂强势大涨 本周碳酸锂期价维持强势，再创阶段新高。此轮走强的直接驱动是政策面释放的强烈收紧信号。国务院明确提出，原则上不再批准建设无自建矿山、无配套尾矿利用处置设施的选矿项目。这一政策预示着未来锂资源开发将更趋绿色化、集约化，可能推高开采成本并抑制新增产能投放，强化了供应端收紧的预期。与此同时，关键矿山复产进程不及预期，加剧了现货市场的紧张情绪。基本面呈现供需结构性错配。产业链库存持续去化，冶炼厂库存同比大幅下降，进一步增强了上游的议价能力。在政策强约束+需求新动能+库存低弹性的多重逻辑共振下，市场做多氛围浓，推动碳酸锂期价持续走强。 供应收紧需求边际改善 焦煤领涨黑色系 本周焦煤强势领涨黑色板块。供应端，春节前国内煤矿将迎来全年最大规模的集中减产，同时反内卷政策持续发酵，市场预期将限制煤炭产量无序增长，为供应提供长期支撑。需求端，随着钢厂利润修复，铁水产量连续两周回升，且春节前下游仍有一定冬储补库空间，带动焦煤需求氛围回暖。此外，市场对流动性宽松及经济刺激政策的预期强化，提升了市场风险偏好。在冬储补库、政策预期及资金轮动等多重利好驱动下，焦煤期价强势领涨黑色板块。 强预期与弱现实博弈 沪镍情绪强弱切换 本周镍价冲高后回落，主要源于强预期与弱现实的激烈博弈。本轮上涨的核心驱动力来自印尼政策调整带来的供应收紧预期，该国计划将2026年镍矿产量目标大幅削减34%至2.5亿吨，并拟修订矿业税费规则推高开采成本。同时，全球宏观流动性宽松预期及地缘政治风险升温，共同推升了有色金属板块的风险偏好与估值。然而，镍市基本面并未实质性改善，全球供应过剩格局依旧，2026年原生镍过剩量预计仍在高位，更为关键的是，全球显性库存持续累积。随着市场情绪平复，叠加美元走强等因素影响下，沪镍期价回落。 股期联动：煤炭企业盈利预期改善 股期煤炭板块联动上涨 本周焦煤期货与股市煤炭板块形成显著的联动效应。焦煤期货因政策预期、供需改善等因素大幅上涨，强化了市场对煤炭企业盈利改善的预期，从而推动股市煤炭板块应声上涨。期货市场的资金情绪与价格信号向股市传导，焦煤期货的放量上涨，吸引了增量资金流入煤炭板块的ETF及相关个股。焦煤期货的强势成为观测煤炭行业景气度及煤炭板块短期走势的重要风向标。