📉 基金经理担忧估值过高，减持美国科技股并对冲AI泡沫风险 多家领先的资产管理机构正针对美国科技股可能出现的剧烈抛售进行布局。由于担忧人工智能（AI）领域的估值过高及潜在泡沫，部分投资者已开始通过减持头寸或使用衍生品对冲风险。欧洲最大的基金管理公司东方汇理（Amundi）表示，AI市场的过度扩张已是事实，目前正通过衍生品为其2.3万亿欧元的资产组合购买保护，以应对难以预测的"清算"时刻。 在具体的调仓行动中，管理17亿英镑资产的蓝鲸增长基金（Blue Whale Growth fund）已于2025年第二季度清仓了微软和Meta，目前在"美股七巨头"中仅持有英伟达。管理超过1660亿美元资产的GQG Partners则在2025年11月初退出了所有"七巨头"持仓，其首席投资官Rajiv Jain指出，AI领域存在大规模资金消耗且盈利前景不明，目前的资本支出和会计迹象类似于"加强版的互联网泡沫"。此外，管理5580亿美元资产的路博迈（Neuberger Berman）正将资金从美国科技股转向中国和亚洲新兴市场，以寻求成本更低的AI投资机会，同时增加在韩国等地的头寸。 市场数据显示，"美股七巨头"（英伟达、Meta、特斯拉、苹果、微软、亚马逊和Alphabet）在2025年上涨了约21%，其中英伟达的市盈率为46倍，苹果为37倍。尽管国际货币基金组织（IMF）和多家央行已发出估值警告，但市场观点仍存在分歧。普信（T. Rowe Price）认为当前的AI领军企业具有高盈利能力、资产回报率上升且债务水平较低，因此不建议减持或进行激进的衍生品对冲。贝莱德（BlackRock）则表示，虽然目前不认为处于泡沫中，但投资者应为2026年可能出现的市场波动做好准备。 (FT)