🚢 2025年中国大宗商品进口：煤炭创十年最大降幅，大豆铁矿石创新高 能源进口表现分化 2025年中国煤炭进口量为4.9亿吨，同比下降9.6%，创下十年来最大降幅，也是自2022年以来首次下滑。受国内产量持续增长、价格跌至四年低点以及清洁能源快速替代的影响，火电发电量出现罕见萎缩。天然气进口量同样出现三年来首次下降，跌至1.28亿吨（-2.8%）。相比之下，原油进口量增长4.4%至5.78亿吨，战略储备需求抵消了能源转型导致的燃料需求下降。 金属与矿产需求波动 尽管国内钢铁市场疲软，铁矿石进口量仍连续三年增长，2025年达到12.6亿吨的历史新高（+1.8%），但港口库存积压日益显著。铜贸易呈现结构性差异：受高价和经济放缓影响，未锻轧铜及铜材进口量降至530万吨（-6.4%），为近十年最低水平；而为支撑冶炼产能扩张，铜矿砂及其精矿进口量增长7.9%，达到创纪录的3000万吨。 农产品进口与贸易格局 大豆进口量连续三年创下纪录，2025年增长6.5%至1.12亿吨。受10月与特朗普政府达成的贸易协议驱动，中国在2028年前每年需采购2500万吨美国大豆。此外，2025年中国贸易顺差达到1.2万亿美元，再创新高。在双边贸易方面，中方提议在加拿大政府放宽对华电动汽车关税的前提下，考虑放宽对加拿大菜籽油产品的进口限制。 市场潜在风险 受东北地区寒冷天气预测及欧洲寒潮影响，液化天然气（LNG）价格面临上涨压力。同时，印尼计划削减煤炭产量，可能对2026年的煤炭供应造成进一步压力。针对创纪录的钢铁出口，北京方面近期采取的限制措施也可能成为今年铁矿石市场的利空因素。 (Bloomberg Markets)