📉 中国下调2026年消费补贴预算，政策重点聚焦工业领域以旧换新 中国政府近期分配了2026年第一季度625亿元人民币的消费补贴资金。若按此进度推算，全年补贴总额预计为2500亿元，较2025年的3000亿元规模减少了500亿元。根据彭博经济研究的分析，这一补贴规模的缩减可能导致年度消费支出减少约3300亿元，约占整体经济活动的0.2%。 目前的补贴政策主要通过"以旧换新"计划支持汽车、家电及电子产品。自2024年启动以来，该计划已覆盖超过1600万辆汽车销售，约占总销量的三分之一。然而，随着2025年下半年资金逐步用罄，零售额增速出现放缓。尽管市场数据显示零售增长面临压力，但新一年的预算分配显示支持力度并未扩大。目前，中国消费占GDP的比重约为40%，低于经合组织（OECD）成员国60%的平均水平。 在产业层面，现行方案侧重于支持汽车制造商和科技企业。据彭博行业研究预测，受价格战等因素影响，今年中国汽车行业规模预计将萎缩3%至5%。相比之下，去年在零售额下降期间，服务业消费表现出较强韧性，但目前的补贴范围尚未延伸至餐饮、旅游或户外运动等服务领域。此外，通过完善社会保障、教育等公共服务来提振消费的结构性改革，由于涉及增加税收或债务，目前尚未成为政策的主要转向方向。 (Bloomberg Opinion)