库存周期

华泰证券研报指出，大宗化学品在需求疲弱、供给侧增量接近尾声的背景下，2025年下半年行业盈利触及十年低点，石化等产品出现行业性亏损或微利。经历约3年低迷后，化学原料与制品业固定资产投资完成额增速在2025年6月转负，且隆众资讯预计2026-2027年新增产能较少；下游纺织服装、橡塑制品库存持续走低，行业正从主动去库迈向被动补库拐点。研报认为产能与库存周期“双拐点”叠加2026年内外需修复，板块有望进入上行期，并预计未来资本开支强度下降、股息支付率上升。