总结

中信证券研报称，美国2025年12月经季调后非农新增就业5万人，低于市场预期的6.5万人，且就业增量结构偏弱，主要集中在医疗、教育以及休闲和酒店等行业。其同时指出，1月初披露的ADP就业数据亦不及预期，反映就业增长仍偏弱，且大企业用工扩张明显放缓。综合近期就业市场信号，中信证券预计美联储在2026年可能累计降息约50个基点，以应对经济与就业走弱带来的压力，相关预期或影响利率与资产定价。