🤝 特朗普政府与30万亿美元美债市场的脆弱平衡 自今年4月关税政策引发美债市场剧烈波动以来，特朗普政府一直通过调整政策与沟通方式来维持与债市的脆弱平衡。11月5日，由于财政部暗示考虑增加长期债务发行，加之最高法院开始审理关税合法性案件，基准10年期美债收益率单日飙升超过6个基点。目前，美国联邦债务总额已超过30万亿美元，占经济产出的120%以上，年度赤字约占GDP的6%。尽管近期市场相对平静，但反映投资者持有长期美债额外补偿要求的"期限溢价"在最近几周再次开始上升。 财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）多次强调其核心任务是抑制收益率，并称自己为国家的"首席债券推销员"。为稳定市场，财政部于7月30日扩大了债券回购计划，重点针对10年、20年和30年期债券，以提高市场流动性并试图压低收益率。此外，财政部还采取了更为积极的沟通策略，包括就美联储主席人选咨询投资者意见，并增加国库券（T-bills）等短期债务的发行比例，以替代长期债券供应。白宫发言人表示，通过削减政府开支和抑制通胀，过去一年10年期美债收益率已下降近40个基点。 然而，多位资深投资者和分析师指出，这种平衡依然脆弱。虽然夏季期间针对长期美债的看跌头寸有所减少，但近期已出现回升迹象。市场专家警告称，关税带来的价格压力、人工智能驱动的市场泡沫风险以及美联储的政策走向，都可能再次激活"债券义警"（Bond Vigilantes）。此外，过度依赖短期债务融资也存在风险，一旦利率突然飙升，政府将面临更高的再融资成本。目前，美债市场的稳定性在很大程度上依赖于通胀预期的受控以及财政部对短期融资的持续依赖。 (路透社)