券商晨会观点速递 ①中信建投：短期技术性回调风险上升 中信建投指出，从市场情绪看，认为跨年行情有望继续演绎，但短期技术性回调风险上升。整体而言，中信建投继续看好跨年行情，行业主要围绕未来产业热点、AI和半导体、资源品涨价链展开。中长期来看，市场震荡上行，投资者应注意把握阶段性进攻和战术性防御的切换。看好科技和资源品成为今年A股投资的两条核心主线，同时预计行业板块轮动和风格切换将非常频繁，投资者更加关注基本面改善和景气验证情况。主题热点上中美全面博弈可能对A股投资产生重要影响，建议布局未来产业、紧抓关键资源与军工方向。 ②华泰证券：春季躁动进行时，转向轮动的概率逐步上升 华泰证券研报称，近期，A股延续放量上涨，突破前高，风险偏好提升驱动的春季躁动继续演绎。展望看，强动量效应下，春季行情或仍有空间，但从行业涨跌幅标准差、成交额占比以及杠杆资金和ETF的动向看，交易结构较为集中，部分热点板块或需消化拥挤度压力，行情转向轮动的概率逐步上升。业绩预告窗口期将至，建议结合基本面预期，寻找高性价比方向，聚焦外需链景气改善品种以及后续有催化且拥挤度相对低的主题，具体到行业层面，建议关注游戏、免税、电池、工程机械、农化。中期配置思路不变，电力链上游资源品逢低吸筹。 ③中信证券：电池出口退税政策调整，整体影响预计可控 中信证券研报表示，1月9日，财政部、税务总局公告调整电池产品出口退税政策。我们认为，本次政策是国家坚定推进"反内卷"、防止"内卷外化"的具体举措，政策连续性较强。从影响来看，对于短期政策设置退税税率梯度式下降和过渡期的安排，企业可通过电池价格调整对冲影响，同时海外需求有望迎来抢出口局面；中长期来看，在海外拥有电池产能的中国头部电池企业有望进一步提升全球竞争力、获取更多的海外市场份额和更高的盈利水平。继续推荐中国头部电池企业。 ④银河证券：关注"两条主线+两条辅助线" 银河证券指出，关注"两条主线+两条辅助线"。主线一，全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力。春季躁动行情中，科技创新与成长板块轮动上行机会较大，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等"十五五"重点领域值得关注。主线二，反内卷政策温和推进，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰，重点关注有色金属、基础化工、电力设备等行业。辅助线一，2026年消费品以旧换新政策延续，扩大内需政策导向下消费板块迎来布局窗口。辅助线二，出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开。