总结

国金证券研报称，展望2026年，在市场对“AI未知”仍以不确定性定价、宏观秩序感偏弱的背景下，黄金仍处于相对有利的叙事环境。报告认为，AI泡沫与黄金形成“哑铃”配置，黄金作为AI持仓的“保险”已在阶段高光中体现价值。白银兼具“类黄金”避险属性与AI电力需求相关叙事，短期弹性或更高。但若AI叙事逐步清晰、预期趋于稳定，金银的叙事溢价可能回归理性。