📈 AI 浪潮对 2026 年全球股市与经济前景的影响 2025年全球股市上涨近20%，创下自新冠疫情前以来的最佳表现之一，其中人工智能（AI）领域的繁荣起到了关键的支撑作用。展望2026年，全球经济增长预计将超过3%，美国、德国、日本和中国的财政刺激措施将开始发力，且美国利率预计将进一步下降。目前，美国、欧洲和亚洲明年的企业盈利增长预测在12%至15%之间。尽管宏观经济前景乐观，但市场表现仍高度依赖AI行业的发展。数据显示，10家与AI相关的美国巨头公司已占标普500指数权重的40%，而美国股票在MSCI全球股票指数中的占比也达到了65%。 施罗德投资（Schroders）分析指出，由于美国大型企业占今年资本支出增长的70%以上，美国股市的整体命运取决于市场对AI未来的持续信心。目前已有迹象表明，Alphabet的AI部署正在推动其云服务、搜索和YouTube业务的收入增长。ChatGPT今年的收入约为200亿美元，预计到2030年可能增至2000亿美元。若按远期销售额的10倍估算，OpenAI的潜在估值可能从目前的5000亿美元上升至2万亿美元。 然而，凯雷投资（Carlyle）的策略分析提出了不同的风险视角。分析认为，AI基础设施的建设正在使原本"轻资产"的科技公司转变为拥有大量实物资产的"重资产"企业。在过去两年中，微软、Meta、亚马逊、Alphabet和甲骨文这五家巨头公司的实物资产增加了50%至200%，而其现金股本回报率（单位账面价值产生的自由现金流）则下降了600至1300个基点。分析指出，如果按照传统的市净率（P/B）模型重新评估，即假设资产负债表上的实物资产按成本计价并对其余部分分配10倍市净率，这些公司的市值可能仅为目前水平的一半。这引发了市场对于客户是否有能力支撑相关运营支出，并使资本回报率达到验证当前估值水平的讨论。 (路透社)