专项债

山东近日集中发行多期地方政府债券。其中7年期保障房专项地方债46.58亿元，发行利率1.85%，边际倍数1.24倍，低于1.84倍预期。同期还发行10/15/30年期其他专项地方债及10/15/30年期普通专项地方债，单期规模16.94亿至226.98亿元，利率约2.00%至2.49%。各券种认购分化明显，部分10年期其他专项债倍数仅1.05-1.21倍，而15年期普通专项债达15.33倍，显示市场对期限与用途偏好差异。

2026年地方政府债发行拉开序幕。山东省财政厅披露，1月5日山东发行723.81亿元地方政府债券，成为全国今年首个发债省份。其中新增专项债467.72亿元投向400多个重大项目，再融资专项债256.09亿元用于置换存量隐性债务，标志今年2万亿元化债再融资发行启动。财政部已提前下达部分新增限额（按规定不超当年60%，以2025年5.2万亿元测算上限约3.12万亿元），叠加2万亿元化债额度，预计一季度地方债发行规模将超2万亿元，以稳投资、扩内需并缓释债务风险。