供需格局

银河证券研报建议关注化工品结构性投资机会。成本端预计在不出现供应大幅中断情况下，2026年Brent原油或运行于60-70美元/桶，成本有望止跌企稳，景气修复仍取决于供需。供给端自2024年以来资本开支转负，在建与存量产能逐步消化，叠加国内“反内卷”与海外落后产能出清，供给或趋于收缩。需求端“十五五”规划建议稿强调扩大内需，新旧动能切换推进并叠加美国降息周期，需求增长可期，行业周期反转或加速。