美国2025年12月CPI数据与美联储降息预期

中信证券在研报中称，美国2025年12月通胀整体不温不火，核心通胀略低于预期但食品通胀上升。其判断今年美国通胀前景或趋于缓和，关税对物价的扰动可能逐步减弱，服务通胀有望维持中低增速。研报同时提到，生活成本将成为美国中期选举重要议题，特朗普指示两房购买MBS及限制信用卡利率等计划或意在回应可负担性关切。中信证券认为，对鲍威尔的刑事调查难以迫使美联储激进降息，仍预计美联储今年1月暂停降息、全年降息两次且每次25个基点。

中金公司解读美国2025年12月通胀数据称，CPI同比2.7%符合预期，核心CPI同比2.6%略低预期。分项上食品价格显著上行，关税相关商品价格相对稳定，房租及非房租核心通胀均反弹。中金回顾认为特朗普关税向通胀传导较温和，主要压力仍在服务业；后续需关注此前吸收成本未提价企业是否补涨及服务业韧性是否形成结构性通胀。基于此，温和数据不足以促使美联储1月降息，预计1月按兵不动、下一次或在3月。