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总结
渣打大中华及北亚区首席经济师丁爽表示，人民银行年度会议强调促使社会综合融资成本“低位运行”，措辞较此前“稳中有降”更偏稳态，显示今年内地减息、降准空间或相对有限。他预计一季度或降准25个基点、二季度或降息10个基点，但当局仍将通过二级市场购买国债及多种政策工具维持流动性充裕。汇率方面，他称“强人民币”政策已成型，未来将推动人民币国际化并扩大在贸易、投融资及大宗商品定价中的使用，预计人民币有条件缓慢升值，美元兑人民币上半年在7附近波动，年底或至6.85。物价方面，他认为通缩与产能过剩、技术提升效率等结构性因素有关，GDP平减指数已连续10个季度为负；随着“反内卷”推进，预计今年CPI约升0.6%，PPI跌幅有望收窄。
正文
渣打：今年內地減息降準空間或相對有限 渣打大中華及北亞區首席經濟師丁爽表示，留意到人民銀行年度會議提出促進社會綜合融資成本「 低位運行」，並非此前「穩中有降」。他相信今年減息降準空間相對有限，預計第1季降準25基點，第2季減息10基點，但仍會透過在二級市場購買國債及各類政策工具保持流動性充裕。 他指出，「強人民幣」政策已經成型，預計內地往後將進一步推動人民幣國際化，擴大人民幣在國際貿易、投融資、大宗商品定價等方面使用，著重於提升出口競爭力，估計人民幣有條件緩慢升值，兌美元上半年預料於7算附近波動，年底有望升至6.85水平。 物價方面，丁爽估計， 中國通縮問題歸因於行業產能過剩、科技提升生產效率等結構性因素，內地反映物價水平的GDP平減指數已連續10個季度處於負數。隨著政府持續推展「反內卷」政策，預料今年居民消費價格指數（CPI）將上升0.6%，工業生產者出廠價格指數（PPI）跌幅亦有望收窄。 2026-01-07 17:23:00
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