📉 2025年全球投资者重新评估美国市场风险与"美国例外论" 2025年全球市场对"美国例外论"的认知发生显著变化。尽管标普500指数全年以美元计价上涨约16%，但受美元汇率波动影响，以欧元计价的投资者在该指数上的收益仅为2.6%，且在道琼斯工业平均指数和罗素2000指数中均处于亏损状态。德国资产管理公司DWS指出，美元在2025年初的下跌对海外投资者造成了严重损失。由于总统试图对美联储施加货币政策影响，投资者不再视美元为可靠的避险工具，这导致非美国投资者在应对美国股市波动时失去了传统的对冲机制。 国际投资者对美国市场的风险评估正在上升。来自加拿大养老金行业和欧洲资产管理机构的高管表示，美国在监管合规、税收及合同履行方面的确定性有所下降，政治因素开始介入商业领域。部分大型投资者表达了对持有美国资产的担忧，包括未来可能面临的出售限制，以及因干预公司战略或高管薪酬而可能招致的行政报复。这种对"美国风险"的关注已成为市场常态，部分非美国资金管理人甚至对前往美国旅行表示担忧。 针对政治与货币风险，全球资产管理机构已开始调整资产配置。瑞士隆奥银行（Lombard Odier）将其典型投资组合中的美国资产权重从65%下调至60%，转而增持欧洲、新兴市场资产及黄金。新加坡交易所首席执行官Michael Syn指出，亚洲的边际资金正从美国流向英国、澳大利亚和日本，以应对资本被"武器化"的风险。尽管美国国内资产管理公司倾向于将2025年4月的市场动荡视为短期波动，但海外投资者已开始通过分散投资来降低对美国市场的依赖。 (FT)