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总结
华泰证券研报回顾称，2025年通信（申万）指数前期受AI算力叙事质疑、地缘政治冲击等因素影响波动较大，随后市场重新回归产业趋势定价，AI算力成为主线行情。展望2026年，研报看好“一主两副”投资主线：继续拥抱AI算力并关注海内外产业链机会；在“十五五”新周期与新质生产力背景下，商业航天等新兴赛道或加速发展；同时在市场流动性改善时，电信运营商等核心资产龙头有望迎来估值提升。
正文
华泰证券研报回顾 2025 年，通信（申万）指数前期受 AI 算力叙事质疑、地缘政治冲击等影响波动大，后续回归产业趋势定价逻辑，AI 算力成主线行情。展望 2026 年，看好「一主两副」投资主线：一是继续拥抱 AI 算力主线，关注海内外算力产业链机会。二是新质生产力，「十五五」新周期下商业航天等新兴赛道有望加速发展。三是核心资产，市场流动性改善时，电信运营商等龙头企业有望估值提升。
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