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总结
天风证券研报称，中期在行业格局改善与产品周期共振下，A股游戏公司有望出现EPS超预期并带来估值与业绩“双击”行情。其判断供给端仍在改善：政策监管环境趋稳、版号供给充沛，且A股游戏公司产品周期持续向上并拓展新一代核心用户需求；需求与竞争端方面，移动端竞争格局或继续缓和，头部大厂产品重心更多在PC端。研报指出重点公司估值已回到2025年约15-20倍的相对合理区间，看好2026年强产品周期逻辑兑现。
正文
天风证券：看好2026年A股游戏公司在竞争放缓下走出强产品周期逻辑 天风证券指出，中期来看，格局改善叠加产品周期，看好EPS超预期带动双击行情。继续看好2026年A股游戏公司在竞争放缓下走出强产品周期逻辑。一方面，供给端预计继续改善：1）政策监管环境稳定，版号供应充沛。2）A股游戏公司产品周期改善持续，拓展更多新一代核心用户需求。另一方面，移动端游戏竞争格局改善有望持续：头部大厂产品仍主要聚焦PC端。目前重点A股游戏公司估值已经回到2025年15-20x相对合理区间，看好2026年EPS超预期带动PE双击。
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