信贷增速

2025年12月社融新增2.21万亿，同比少增0.65万亿，主要因政府债靠前发力后边际支撑减弱且高基数影响，整体符合预期。12月对公信贷投放边际改善，但零售信贷仍偏弱。中信建投预计2026年将延续积极财政与宽松货币政策，政府债仍是社融增长重要动能，信贷增速或保持在7%-8%区间；银行基本面真正改善仍需等待信贷需求与经济预期进一步好转。

中信建投研报称，2025年12月社会融资规模新增2.21万亿元，同比少增0.65万亿元，主要因政府债前置发力后在高基数下对社融支撑减弱，整体符合预期。12月对公信贷投放边际改善，或与银行“开门红”项目储备前置有关；零售信贷仍偏弱，需待经济修复与政策协同提振需求。展望2026年，在积极财政与相对宽松货币环境下，政府债仍是社融重要动能，预计信贷增速维持7%-8%，银行基本面改善仍取决于需求与预期回暖。