原材料成本

中金研报称，国内近年来纸浆产能大规模投产、自制浆比例提升，但优质木片资源配套建设周期明显滞后于设备投产，预计2026年国内木片市场将出现阶段性供给缺口，原料紧缺或抬升成本重心。随着下游需求边际改善，2026年纸浆价格中枢有望修复；具备全产业链自给能力的头部企业或从“加工制造”转向“资源重估”获得溢价。研报同时提示，供需错配带来的价格弹性可能在新增供给到位后回落。