估值修复

大圣集团投资经理李明德表示，南向资金持续流入叠加AI主题交易活跃，使其看好港股在当前估值水平上的修复潜力。其观点认为，游戏行业景气度回升，版号供给改善带来内容上线与收入预期的稳定，同时AI应用有望通过降本增效提升盈利与估值弹性，从而支撑相关板块与港股整体情绪改善。

2025年银行股出现结构性“小牛市”：中证银行指数一度创8570.16点新高，全年仍涨6.79%，板块总市值至2025年末约14.66万亿元，同比增约2.3万亿元。42家A股上市银行中33家收涨、9家收跌，农行涨51.8%领跑，工行等国有大行表现突出。机构展望2026年在经营环境稳定、息差见底、地产及城投等风险缓释、存款“搬家”带来增量资金等支撑下，估值有望向1倍PB修复，但风险偏好轮动、内部经营分化及部分中小行资产质量压力或致走势震荡。

1月5日，A股开启2026年首个交易日。Choice数据显示，申万二级保险板块延续去年的强势表现，全天上涨6.17%，在所有申万二级行业中涨幅居首。五家A股上市险企当日均涨超5%，其中新华保险与中国太保分别涨8.87%、7.52%，收盘价再度刷新去年12月创下的历史高位；中国平安收于72.36元/股，创2021年3月以来新高。业内认为，2025年监管优化长期持有股票风险因子并就资产负债管理办法征求意见，叠加“开门红”保费预期与低利率背景下分红险吸引力提升，带动资负共振，板块P/EV估值有望由0.68-0.99倍逐步向1倍修复。