总结

中信证券研报称，2026年社会融资规模仍可能主要受政府债发行节奏主导，全年呈现“前高后稳、结构优化”的运行特征。信贷端，12月制造业PMI与出口增速回升，企业年末产需与经营活跃度改善，叠加银行年末考核，对公贷款出现全面放量。政策端，1月15日央行下调各类结构性货币政策工具利率25个基点，降低银行投放重点领域贷款的资金成本，后续利率继续下行或进一步带动相关贷款加快投放。