中国央行下调再贷款与再贴现利率25基点（2026年1月）

中信证券研报称，2026年社会融资规模仍可能主要受政府债发行节奏主导，全年呈现“前高后稳、结构优化”的运行特征。信贷端，12月制造业PMI与出口增速回升，企业年末产需与经营活跃度改善，叠加银行年末考核，对公贷款出现全面放量。政策端，1月15日央行下调各类结构性货币政策工具利率25个基点，降低银行投放重点领域贷款的资金成本，后续利率继续下行或进一步带动相关贷款加快投放。

中信证券研报称，展望2026年政府债发行节奏仍可能主导社会融资规模表现，社融全年或呈“前高后稳、结构优化”的节奏。信贷方面，12月制造业PMI重回荣枯线以上且出口增速超预期，高频数据反映企业年末产需与经营活跃度回升，叠加银行年末考核，对公贷款出现全面放量。政策端，1月15日央行下调各类结构性货币政策工具利率25个基点，降低银行通过“先贷后借”投放重点领域贷款的资金成本，利率下行或进一步激励相关贷款加速投放并降低实体融资成本。

多家券商晨会研报聚焦货币与信用环境及行业机会。中信证券称央行下调再贷款等结构性工具利率25个基点，主要通过定向工具提升银行投放积极性、促进信贷平稳增长并缓解息差压力；在总量层面年内仍有降准降息空间，但短期或保持克制，预计全年逆回购利率或降10个基点，并强调稳汇率与预期管理。中信建投指出2025年12月社融新增2.21万亿元同比少增，预计2026年信贷增速仍在7%-8%；中金预计2026年上半年金融总量增速可能继续放缓。天风看好欧洲电网改造与海风、电力互联需求，利好主网变压器与开关。

中信证券研报称，央行下调各类再贷款工具利率25个基点已落地，但并非传统逆回购利率或LPR降息，而是以结构性工具定向发力。该举措有助提升银行投放积极性、促进信贷平稳增长，并在一定程度上缓解银行息差压力。央行同步推进再贷款扩容与机制创新，以“量的扩张+向的引导”强化对科技、绿色、普惠、养老、数字等重点领域支持，推动信贷结构优化。总量政策上，年内降准降息仍有空间，但在出口景气与短期动能尚可背景下，预计短期加码更克制，全年逆回购利率或降10个基点。汇率方面，政策仍以保持基本稳定、防范超调、强化预期管理与提升企业避险能力为主。

当地时间周四，美股三大指数集体收高，台积电季报利润同比增35%带动费城半导体指数创新高；国际油价回落，WTI与布油分别跌4.56%和4.15%，黄金在历史高位附近小幅回撤。国内方面，国新办发布会上央行称年内仍有降准降息空间，将灵活开展国债买卖并推出8项措施，下调结构性工具利率25个基点、扩容支农支小与科技创新再贷款、支持民企融资、拓展碳减排与服务消费养老再贷款、商办房贷首付降至30%并完善汇率避险服务；同时披露2025年金融数据与对境外机构投资债券利息税收优惠政策。

1月16日华尔街见闻早餐称，美股三大指数止跌反弹，台积电业绩超预期并上调2026年资本开支指引带动芯片股走强；金银铜锡自高位回落，原油跌逾4%。离岸人民币盘中升破6.97。本周中国央行下调再贷款、再贴现等工具利率25基点，并称年内仍有降准降息空间，2025年社融增量超35万亿元。美国失业金申请降至19.8万，多位美联储官员倾向按兵不动；海外投资者持美债规模回升。另有万科中票兑付方案、华尔街投行财报及阿里千问APP发布等消息。