量贩零食

量贩零食门店快速扩张，头部企业相继冲刺港交所。港交所信息显示，湖南鸣鸣很忙已通过上市聆讯，或成港股“量贩零食第一股”，截至2025年9月30日前九个月GMV达661亿元、全国在营门店19517家；另一头部企业“好想来”母公司万辰集团亦递表，整合门店数超1.5万家。两家公司营收与净利高增，但毛利率、同店销售与价格战压力并存。研报预计行业规模仍在扩大，但模式易被模仿、护城河时效性强，未来突围取决于供应链效率、品类扩展与自有品牌运营等能力。

湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司已通过港交所上市聆讯，港交所或将迎来首家量贩零食企业。公司以厂商直采直供、物流仓配实现24小时补货等方式构建成本与效率优势，截至2025年9月30日前九个月零售额661亿元、收入463.71亿元，分别同比增长74.5%和75.2%；经调整净利润18.10亿元，同比增长240.8%。全国在营门店19517家，覆盖28个省份及各线级城市，并以加盟轻资产扩张和全流程数字化工具提升标准化与运营效率。

中信证券研报称，我国量贩零食行业加速发展，预计2024/2025年门店数同比翻倍/增超30%，达到约4.2万/5.6万家，2025年行业销售规模有望超2200亿元。报告指出2024年竞争加剧，头部企业以加密开店与补贴式价格战推动扩张；2025年竞争趋缓但密度提升导致上半年同店下滑，且下半年跌幅环比改善。复盘土耳其硬折扣龙头BIM后，认为硬折扣业态具穿越周期韧性，头部企业仍有超50%开店空间，后续重点在品类扩展、自有品牌、店型与精细化运营。