利率上行

中信建投研报提出以全社会ROIC（资本回报率）锚定长期利率的分析框架，称数据显示两者存在约2:1的对应关系，并认为该关系具备市场套利支撑、具有全球普适性。研报采用“行业加权法”测算全社会ROIC：先据上市公司财务数据计算分行业ROIC，再结合统计局月度固投数据估算各行业资本规模以确定权重并加权汇总。报告预计“十五五”时期我国资本回报水平有望筑底回升，即便实际增速继续下台阶，制造业与房地产共同驱动ROIC上行，进而牵引长期利率中枢上移，利率上行周期或开启，对债券定价与资产配置产生影响。